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招凝逼至虎面牛身身前它又开始动了三只眼没有半分神情的盯着招凝石化消散顺着一条灰线向下小概率思维：高手的生存∏之道2023-10-06 18:31·长安羽林郎一每个聪明人都多少有过如下念头：??????????用投资赚钱顺便证明自己的非凡智力???威廉·格林年少时曾沉迷于赌马26岁时开始】痴迷于投资并开始遍访全球顶尖赚钱高手他在牛津大学学过英国文学又有哥伦比Ψ 亚大学新闻学硕士学位作为一名记者威廉·格林以其特权近距离接触了不少著名投资人物?9·11事件爆发后的一天早上他亲眼目睹了传奇投资人比尔·米勒刚刚买入的AES股票的股价下跌了一半仅在午饭前损失了5000万美元经过冷静的分析后米勒加倍下注了他认为非理性的投资者对该公司的利空消◤息反应过度了正如他向我解释的那样投资是一个不断计算概率的过程：一切↓看概率不存在确定性格林在自己的书中提及了概率的重要性他说大萧条期间邓普顿用打牌赢来的钱支付上大学的学费巴菲特和芒格则对桥牌很痴迷彼得·林奇在高中、大学和参军时都玩扑克牌他告诉格林：学习玩扑克牌或桥牌参与任何可以让你学习概率知识〓的事务…都比读有关股市的书籍效果好并非投资的结果不重要而是因为在充满不确定性的世界里没有人能确保单次决策能够100%成功所以赚钱高手们只有努力提高单次投资决策的成功概率进而为自己的投资体系编织一个被概率层层保护的系统?在大势中能够顺流而上登至波〖峰又能在小概率的厄运袭来时熬过波谷格林总结道：依据成功的概率做决策是一种非常有效的操作方式这些巨头做任何决策时【都会运用这一方法二然而在书的最后格林似乎又引用了一段观点相悖的言论：????????????为了作出决策你要关注结果（这是你能□　知道的）而不是概率（这是你不能知道的）这就是不确定性的核心思想慢结果比概率更重∑　要这似乎和依据成功的概率做决策相矛盾??事实上上面这段话出自《黑天鹅》其作者塔勒布是不折不扣的概率主义者从如下段子可见一斑：塔勒布和交易员劳伦共进晚餐两人掷硬币决定由谁付账塔勒布输了只好乖乖掏出腰包劳伦︽本来想道声谢却突●然改口说：看了你的书我想你一定会说在概率上这顿饭我付了一半的钱在这个故事里劳伦调侃了塔勒布书呆子似的对期望值的计算：???从结果看塔勒布买单了；从概率看劳伦付了一半的钱假如这个吃饭买单游戏玩儿上一千次结果和概率就会变成近似同一件事??????那么塔勒布为什么说要根据结果而非概率来做决策这似※乎很矛盾我带着＠疑惑重翻了一下《黑天鹅》才发现了具体的语境原来前面让人难解的那段话——你要关注结果（这是你能知道的）而不是概率（这是你不能知道的）是在作者写到帕斯卡的赌注时提及的帕斯卡说应该信▅上帝即使上帝存在的概率可能极低但回报是无穷大的所以应该信这就是所谓帕斯卡赌注顺着这个线索塔勒布想表达的是一个反过来的观念：有些非常稀有的灾难发生的概率可能非常低但结果是致命的他在《非对称风险》一书中继续写道：在可能导致破产的策略中收益永远抵消不了破产的风险没错塔勒布依然是一①个概率主义者??但是一位概率主义高手会同时兼具不确定硬币的两面：1. 硬币的正面是最大限度地提高成功的概率；???2. 硬币的反面是极端重视避免灾难生存才是最重要的三不确定硬币的正面通常与大→概率有关；反面则与小概率有关??????????大概率是个极其模糊的概念甚至于大概率本身就是一个陷阱首先即使是♀大概率但若是赔率不对期望值仍然为负；其次评估的时候可能过于乐观；再者环境会变化更重要的是：作出一个」决策的关键不是大概率事情发生时所带来的喜悦和吸引力而是你对相对应的小概率事情发生时候※的承受力没错我们应该计算期望值但是问题在于：即使期望值为正即使你如赌场般有概率优势你能够通过大量重复让大数定律显灵从而让期望值兑现吗即使你预测正确决策正确然而随机性的世界分布并不均匀聪明且谨慎如格雷厄姆在遭№遇大萧条时依然熬不过去???????????????个体命运的尺度很难经得起被掷上几次骰子???人生的决策和德州扑克并不相同因为无法大规模重复人生短暂我们的关键选择和决策很多时候被小概率事件支配最终左右了我们的命运从这个角度看就能理解塔勒布的⊙观念：稀有事件的概率是不可计算的；确定一个事件对我们的影响却容易得多（事件越稀¤有可能性越模糊）举例来说：我不知道地震发生的可能性但我能想象地震对旧金山会造成怎样的影响那么如此说来是不是我们不能住在旧金山了呢甚至于假如我们算一下车祸的概率可能会得出一个结论：干脆我们别出门了并且按照如上观念投资赚钱是小概率事件和赌博又◤有什么区别呢?????????四请让我简单梳理一下：1. 这个随机的世界是被概率支配的我们必须依靠概率在这个世界生存计算未来可能事件发生■的概率以及可能带来的结果从而根据期望值来作出模糊环境下的预测2. 但是概率数值只是一种主观判断按照休谟的理论人类永远无法★根据经验来得出定论例如我们无法根据过去四十年的经济趋势来预测接下来一年的经济走势在漫长的历史岁月里三十四年只是一●瞬间我们一生可以经历的样本量极小甚至可能被困在单一周期里万一某个看似很大的样本只是偶然事件呢万一某个我们期待的均值回归根本不是所想象的那个均值呢?????????3. 个体命运是偶然的小概率事件时代浪潮是事后统计的大概率事件????????????即使我们有大概率的优势即使暂时算出来的期望值为正№我们依〓然可能面对预测的脆弱、无法实现遍历性、极端的偶然事件会击破我们对周期循环和正态分布的均匀性幻觉等挑战；4. 人生是一场持续躲避小概率灾难的游戏??即使旧金山的地震概率不低但人们依然要在那里生活就像我们无法因为躲避车祸而不出门即使车祸概率虽小而结果却无法承受研究者给出的说法是五十万分之一的事情我们可以视其为不会降临在我们头上例如我们出门不用戴一个有避雷针的帽子但是我们的房子要有避雷针我们坐车要系上安全带原因是持续发生的小概率事件在未来岁月里有概率上的累积效应并披着墨菲定律的外衣悄然发生我在等红绿灯过斑马线的时候会刻意躲在水泥墩后面因为约有90%的车祸发生在十字路口并且行人是主要受害者▓旧金山的人▲需要熟悉地震发生时的逃离路线这方面谢尔顿堪称典范他总是预留了足够的求生食物和装备即使是好友借宿他也要计算可能对此产生的干扰对那些活着就无法逃避的事件如塔勒布所说你只需要减轻事件的影响：如果我的投资组合受●到市场崩盘的影响而市场崩盘的可能性是不可计算的我能做的就只有购买保险或者退出并把我不愿意发生损失的那部分金额投到风险较小的证券≡5. 用交叉验证来与概率共舞我们既要按照期望值来作出选择又要依据概率虽小但影响严重的事件后果来做决策这二者之间似乎是矛盾的一种办法是：概率的交叉验证从大概率和期望值的角度验证可能的收益；??从小概率∑　和致命性的角度验证可能的灾难???这是某种概〒率思维的二阶思考?我愿意称之为对不确定性的不确定性的思考五回到本文开头的争论：?概率重要还是结果重要??作为该领域中最有影响力的思想者之一布鲁诺·德·菲内蒂曾写过：概率不存在菲内蒂绝非如概率◥虚无论者般视概ξ　率如海市蜃楼而是在驳斥例如正面朝上的概率是1/2这种□绝对性的陈述《牛津概率通识课》里写道：每一个包含概率的陈述都是观点的表达这种表达基于一个人自己的经验和知识并且有可能在更多的信息被发现的时候发生变化放弃概率思♀维是在不确定性世界的自暴自弃毛估估一件事情的概率就像在汪洋大海里扔下一个浮标一方╳面好过没有另一方面你也有一个自我参◆照以实现反馈和优化人成为理性的动物并不久远我们从丛林中走出来并不∮久人类的大脑极其古老人甚至算得上是一种不管自己死活的动物坦率而言人类很难有真正的大局观不管是时间上的还是空间上的更何况是概率意义↘上的平行宇宙的另外一个自己死掉又有什么了不起的呢所以概率思考和概率行动是一种理性的进♂化但是我们必须意识到几乎所有的概率都是主观概率是我们根据过去经验估算出来的你不能视其为真理那只是你Ψ 的信念你必须随时更新自己的信念而非誓死捍卫具体到一个期望值计算的公式里即使某事件大概率对我们★有利期望值的计算也Ψ 非常有吸引力我们依然要做一个看似多余的动作：假如小概率事件发生了那个后果你能接受吗我们不能只看大概率事件的好处还要看小概率事件的坏处例如你有一个十倍回报的投资机会成功率高达90%可以让你的一百万变一千万一千▃万变一个亿这可是一个阶级跃迁的大机遇啊即使保守如巴菲特都会建议你拿个大盆去接那么你应该抵押自己的〓房子去接住这个机会吗这个问题没有标准答案你唯一应该考虑的是假如10%的小概率事件发生不得不亏掉自己的房子你能接受这个结果吗如此说来期望╱值的计算还有什么意义呢这其实是对我们决策行为可能产生的偏差的提前校正像是自己主动从另外一个维度去证伪自己为未来∞各种结果的可能性做压力测试此外如上动作是再次提醒我们期望值的计算是基于大量重复重复到什么程度算大量呢在多长的时间里事件之间是相对独立的吗大部分人在重大事件决策上无法像职业决策者那样可以多次下注所以即使是大概率的好事儿即使是期望值非常有吸引力也要小心行事六小概率事件极有可能是一个无法言说的概念??????因为一←个人只有亲身经历过才能理解什么是小概率事件而经历过还能再次站起并且仍有与概率共舞的勇气和心情这样的人少之又少???????以巴菲特的老师格雷厄姆为例他小时候经历『了家族由富变穷对不确定性有骨子里的厌恶他足够聪明足够专业足够用功也在足够年轻时积累了丰富的经验???????????????然而在大萧〗条面前这位华尔街的教父依然没能逃脱几近破产??因为这个小概率的浪头是如此巨大如此漫长足以卷走所有由智慧与谨慎构建的堤坝?????????从1929年9月到1932年大萧条的谷∑底道琼斯工业指数大约缩水了90%据一篇文章记载：1930年初亏损还不多的格雷厄姆到佛罗里达州去会见一位商人老人已经93岁了做了一辈子＠生意老人告诉格雷厄姆说别在这里空耗时光了你应该赶紧坐火车回纽约去把股票都卖了清偿掉△债务然后做你该做的事情可惜格雷厄姆非常自信错过了最后的逃命机会不仅如此过程中格雷厄姆还曾经以为市场没事了试图翻本的他加杠杆进场抄底...然而所〓谓的底部一再被跌破那次大危机的唯一特点是一个噩耗接着一个噩耗糟的越来越糟对于时ξ　代而言上个世纪的大萧条也许只是一个黑天鹅似的小概率事件；???对于个体而言却可能是在●劫难逃的一生厄运侥幸活下来并东山再起的格雷厄姆在这一大背景下构建了价值投资的大厦并由巴菲特发扬光大格雷厄姆强调企业持续盈利和长期现金流再加上价格折让的安全边际假◣如股市关门十年二十年你还会买这家公司的股票吗——这不是一个思想实验而是真实的拷问更々冷酷的投资者巴菲特继承了老师的衣钵他再也没有经历那个有1/4美国人失业的大萧条年代而是在二战后的超级国运中创造了罕见的传奇然而多年之后人们似乎已经忘记了在价值投资的╲基因里其实写满了小概率灾难的血与泪????最后我们以为的大概率在↘一个更大的周期里可能只是一个偶然事件ω成功人士的秘密靠的可能仅是小概率的运气却自以为有大概率的方法论某些价值投☆资只是建立在沙堆之上却对建筑本身极尽雕琢即使是面对一个大概率获胜的、期望值为正的机会决定你是否应该→下注的不是计算假如我赢了我会怎样甚至也不是去计算期望值（除非你是一个持续下注者并能令大数定律发挥作用）而是：即使是小概率的糟糕结果发生你也能够接受否则再大的成功概率再大的赔率都不值得去赌?财富自卐由的目的是什么是选择自由如德鲁克所言：真正的自≡由乃是抉择的自由做或不做这样做※或那样做观点一致或观点相左你可以自由选择在他看来所谓自由就是：作出选择并对选择的结果负责任不管结↘果是什么那么在这个不确定的世界里我们该如何评估概率如何计算风险和收益又该如何丈量责任和自由呢《统计中的数学陷阱》给出了↑一个不错的答案：还好我们生来就拥有最完美的比例单位那就是我们自己??... ...本文来√自微信公众号：孤独大脑作者：老喻#我遇到的那些小概率事件##博弈##投资#